風(fēng)電制動系統(tǒng)業(yè)務(wù)15 年有望增長一倍.
　　14 年公司風(fēng)電制動系統(tǒng)貢獻(xiàn)凈利潤近1/3。此前產(chǎn)品長期由國外廠商主導(dǎo),公司產(chǎn)品性價(jià)比高,4 年實(shí)現(xiàn)從0 產(chǎn)品到市占率20%。15 年國內(nèi)新客戶放量加上行業(yè)快速增長,預(yù)計(jì)風(fēng)電制動系統(tǒng)業(yè)務(wù)收入增長100%;同時(shí)公司為中國唯一的西門子制動系統(tǒng)全球供應(yīng)商,正在積極接洽開拓其他海外客戶,海外訂單將在15 年迅速增加?？春霉撅L(fēng)電制動器業(yè)務(wù)快速增長。
　　并購?fù)庋?開拓百億市場空間.
　　14 年公司營收6.78 億元,通過外延并購,有望開拓百億市場。14 年并購上海龐豐,成為軌交制動系統(tǒng)唯一民營企業(yè),高鐵、地鐵、有軌電車制動系統(tǒng)方面的技術(shù)都有,切入軌交制動系統(tǒng)帶來百億進(jìn)口替代空間,城市軌交市場已開始收獲訂單;13 年并購蕪湖金貿(mào)流體,參股上海行力,積極構(gòu)筑過程控制系統(tǒng)解決方案提供商;近期新成立并購基金,帶來新的并購想象空間。
　　新能源產(chǎn)業(yè)鏈延伸布局.
　　成立力華新能源子公司,羅山風(fēng)電場(68MW)已列入能源局第五批核準(zhǔn)項(xiàng)目清單,積極圈占江西區(qū)域風(fēng)資源,開拓光伏電站安裝工程市場;收購內(nèi)蒙天誠,掘金風(fēng)電運(yùn)維市場,為國內(nèi)龍?jiān)吹瓤蛻籼峁╋L(fēng)電運(yùn)維服務(wù),看好未來增長。
　　“一帶一路”下游回暖,工業(yè)制動器龍頭傳統(tǒng)業(yè)務(wù)迎來業(yè)績拐點(diǎn).
　　公司是工業(yè)制動器龍頭企業(yè)。傳統(tǒng)制動器業(yè)務(wù)為振華重工港機(jī)配套,業(yè)務(wù)受益國內(nèi)港口改造和“一帶一路”底部強(qiáng)勢復(fù)蘇,自主研發(fā)制動系統(tǒng)耗材摩擦材料挖掘存量市場業(yè)務(wù),增厚公司業(yè)績。
　　盈利預(yù)測及估值.
　　我們預(yù)測公司2015-2017 年實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤分別為7224 萬元,1.24元,1.84 億元, 對應(yīng)EPS 為0.35/0.61/0.9,對應(yīng)PE 33.2/19.3/13。首次覆蓋,給予買入評級。