2020年已經(jīng)快要拉下帷幕，大批風電項目為了搶在年底并網(wǎng)依然在熱火朝天施工。
從疫情結束到現(xiàn)在這半年多時間，漲勢最好的是塔筒制造企業(yè)、軸承和鑄件零部件廠家，這些企業(yè)今年的業(yè)績都是非常亮眼，一些企業(yè)股價都是翻倍的行情，而作為風電行業(yè)核心——主營為風電運營和機組制造的企業(yè)漲幅確遠遠落后。
機組制造商是由于之前價格戰(zhàn)的低價訂單交付期與葉片、軸承零部件漲價重疊，風機毛利大幅下降，增收不增利。
而風電運營商由于所處公共事業(yè)行業(yè)，普遍被認為成長性不強，而且投資風電項目會導致企業(yè)負債率很高，綜上所以沒有得到市場資金追捧。
但是，我反而覺得在搶裝潮中，那些沒有漲幅不大的優(yōu)秀的風電運營商是個很好的潛伏對象。
選股的關鍵依據(jù)——搶裝潮中在建項目多、容量大。這個多和大是要和公司已有項目規(guī)模來對比。小編初步選擇了幾個標的，我們一個一個來分析。第一篇來講講“節(jié)能風電”這個A股最純粹的風電運營商。
從公司的季報、年報和經(jīng)營數(shù)據(jù)公告就可以看出，節(jié)能風電是一個很專業(yè)、經(jīng)營信息公開透明的企業(yè)，各區(qū)域電量信息、電力交易信息、綜合電價信息還有棄風率都能呈現(xiàn)給投資者們。
但從2015年17塊的高點到現(xiàn)在的不到3塊，可能有些人也是欲哭無淚的狀態(tài)。不過公司從2018年底到現(xiàn)在，股價一直比較穩(wěn)定，在2~3元波動，高點是今年8月份的3.69元。其實2017年到現(xiàn)在，公司的利潤一直能保持相對穩(wěn)定的增長（除了2019年前三季風資源差利潤降低，但2019全年的利潤也是正增長的），市盈率大部分時間也穩(wěn)定在15~22之間。
接下來是重點，看看節(jié)能風電未來業(yè)績增長的保障。
一、在建項目容量
截至2020年6月30日，公司實現(xiàn)風電累計裝機容量3,229MW，權益裝機容量2,994.7MW。
截至2020年6月30日，公司在建項目裝機容量合計為247.4萬千瓦。那么有多少項目將在2020搶裝潮并網(wǎng)呢？
通過各種渠道，風電財經(jīng)統(tǒng)計到在2020搶裝潮年底并網(wǎng)的項目容量約1160MW。我們可以簡單算一下，如果這些項目與之前項目收益率相當、21年的風資源與20年水平相當?shù)惹疤釛l件相同情況下，變量只是容量的話。計算得2021年凈利為9.647，增長約30%。按當下138億市值計算，市盈率低至14.3倍。
當然，這些項目并網(wǎng)之后還有超過1GW的在建項目將在未來陸續(xù)并網(wǎng)并帶來穩(wěn)定收益。
二、儲備容量及開發(fā)力度
節(jié)能風電稱，可預見的籌建項目裝機容量合計達179萬千瓦。并且在加快風電開發(fā)和建設的同時，加大中東部及南方區(qū)域市場開發(fā)力度， 在湖北、廣西、浙江、河南、四川等已有項目的區(qū)域開發(fā)后續(xù)項目，在貴州、安徽、湖南、廣東、 重慶、江西、山東等區(qū)域開展風電項目前期踏勘和測風工作，擴大資源儲備。
而且最近節(jié)能風電發(fā)布烏蘭察布市集中式風電項目可研報告編制及相關服務招標，從對供應商的業(yè)績要求看，這必定是一個不低于100萬千瓦的風電基地項目，但并沒有在公告中公開具體容量。
所以根本不用擔心節(jié)能風電在未來的項目儲備，未來幾年也會大概率每年有約1GW左右的新增并網(wǎng)容量，業(yè)績增長有穩(wěn)定預期。
三、合理小時數(shù)政策增加收入、解決補貼拖欠
2020年1月，財政部、發(fā)展改革委和能源局發(fā)布《關于促進非水可再生能源發(fā)電健康發(fā)展的若干意見》（財建〔2020〕4號）；10月份，三部委進一步明確風電、光伏等非水可再生能源發(fā)電補貼等事項，發(fā)布了關于《關于促進非水可再生能源發(fā)電健康發(fā)展的若干意見》有關事項的補充通知。
三部委發(fā)布的新政策中確定，按合理利用小時數(shù)核定可再生能源發(fā)電項目中央財政補貼資金額度，超過全生命周期補貼電量部分，不再享受中央財政補貼資金，核發(fā)綠證準許參與綠證交易。
我們看看節(jié)能風電的整體現(xiàn)有情況，公司的上網(wǎng)電量為 33.35 億千瓦時，其中直接售電電量為 23.19 億千瓦時；參與電力多邊交易的電量為 10.16 億千瓦時。
可以看出，節(jié)能風電所有風電場參與電力交易的電量占比達到30%，而新政策實施之后，已建成項目電力交易的比例必然會降低，所以整體電量收益會增加。
而且新政策實施會解決補貼拖欠問題，企業(yè)的現(xiàn)金流將會有大幅改善。
綜上，由于2020搶裝潮并網(wǎng)容量大和合理小時數(shù)政策改善補貼拖欠、電量交易占比高，2021年節(jié)能風電的業(yè)績會有大的增幅；而未來項目儲備充足，會讓節(jié)能風電在更長遠的未來業(yè)績增長有穩(wěn)定預期。所以節(jié)能風電現(xiàn)在是一個很好的埋伏對象，分檔分批進入，靜待業(yè)績增長。
當然也有一定風險，如電量不及預期、棄風現(xiàn)象回頭。
