二季度開工率回升主要受益于風電領域訂單的大幅增長 公司2013年一季度整體開工率僅為30%左右，二季度受益于風電領域訂單的大幅增長（除原有的性能優(yōu)勢外，稀土價格長時間的持續(xù)下跌使得永磁直驅風機相對于雙饋式風機的優(yōu)勢愈發(fā)明顯），公司整體開工率已提升至70%以上。從目前訂單承接情況來看，公司三季度開工率有望超過80%。受風電領域定單大幅增長的推動，公司2013年全年風電領域訂單貢獻的收入在公司總收入中的占比有望回升至60%以上。由于風電領域訂單毛利率相對較低，公司全年整體毛利率水平預計將受到一定程度的拖累。
　　節(jié)能電梯領域需求穩(wěn)定增長 由于稀土永磁電機在電梯領域突出的節(jié)電性能及消耗強度有限等特征，目前節(jié)能電梯領域首選還是稀土永磁電機，縱使在稀土原料價格暴漲時期。公司節(jié)能電梯領域需求一直保持著穩(wěn)定增長，公司該業(yè)務單元下游客戶主要包括今年該業(yè)務單元預計仍舊能保持超過10%的增幅，主要客戶為上海三菱電梯有限公司、三菱電機上海機電電梯有限公司及上海永達電梯。此外，公司目前已經(jīng)通過蒂森克虜伯的認證并獲得訂單。
　　節(jié)能空調領域需求恢復仍存在不確定性 2011-2012年稀土價格的大幅波動使得格力在節(jié)能空調領域嘗試運用稀土永磁電機的行為受挫。目前稀土價格水平已降至2011年價格大幅上漲前的水平， 單從使用的綜合成本方面來說，節(jié)能空調領域鐵氧體相對于稀土永磁體已不具備優(yōu)勢。不過出于對稀土價格再次大幅波動的擔憂，目前節(jié)能空調領域的釹鐵硼需求仍舊低迷。我們認為來自于節(jié)能空調領域的釹鐵硼需求未來仍有望快速恢復，但需滿足兩個前提條件：首先，稀土價格不發(fā)生巨幅波動，價格的平穩(wěn)運行有助于穩(wěn)定下游行業(yè)的預期；其次，節(jié)能空調領域釹鐵硼需求的快速回升還需要相關積極產(chǎn)業(yè)政策的引導。
　　總結：公司二季度以來開工率的大幅回升主要受益于風電領域需求的恢復，而節(jié)能空調、新能源汽車及消費類電子等領域需求并未出現(xiàn)明顯好轉，所以我們并不認同稀土永磁行業(yè)景氣度已出現(xiàn)整體顯著回升的判斷。