公司的競爭優(yōu)勢主要體現(xiàn)技術(shù)研發(fā)領(lǐng)先和深厚的制造業(yè)底蘊，但在體制和營銷方面有短板。公司以開發(fā)相對高附加值、有技術(shù)壁壘的產(chǎn)品作為細分差異化競爭的經(jīng)營策略，技術(shù)研發(fā)優(yōu)勢和專業(yè)技術(shù)人才儲備是公司核心競爭力的集中體現(xiàn)。競爭劣勢表現(xiàn)在相對僵硬的體制和在營銷方面的短板，使成本管控和人財物效率發(fā)揮受到制約。
　　短期業(yè)績彈性看風(fēng)力發(fā)電系統(tǒng)業(yè)務(wù)觸底回升帶來的盈利貢獻可能。風(fēng)電行業(yè)從2013年產(chǎn)業(yè)政策環(huán)境已發(fā)生變化，如審批權(quán)、并網(wǎng)消納、補貼下放等的落實規(guī)范；同時經(jīng)歷殘酷洗牌后的競爭格局趨于明朗，競爭要素正從純成本競爭過渡向兼顧全生命周期的技術(shù)性能/質(zhì)量/售后服務(wù)等。湘電作為一家一貫注重產(chǎn)品性能質(zhì)量的公司，如若在成本控制和市場化運作方面作些提升，未來晉升風(fēng)電整機第一梯隊的可能性較大。風(fēng)電業(yè)務(wù)從巨虧到打平到恢復(fù)盈利的階段彈性巨大。
　　關(guān)注國企改革創(chuàng)新和領(lǐng)導(dǎo)調(diào)整任命，中長期看治理改善和效率提升。國企改革的本質(zhì)是提高供給側(cè)效率，使本身蘊含的活力和潛力得以釋放，通過提升效益使產(chǎn)值與市值相匹配。湘電的改革，值得關(guān)注的是集團新一屆董事長從外部空降任命，柳總之前在江麓機械以其相對民營化管理的模式證明了出色的領(lǐng)導(dǎo)力，其獨特的經(jīng)營理念和管理方式有望給湘電帶來積極變化，尤其在效益、營銷、激勵方面。
　　盈利預(yù)測與投資建議：預(yù)計公司2013-2015年分別實現(xiàn)EPS0.17、0.42、0.59元，14-15年對應(yīng)當(dāng)前股價市盈率分別為15倍、11倍，給予“推薦”評級。風(fēng)險提示：風(fēng)電業(yè)務(wù)盈利復(fù)蘇程度或低于預(yù)期
　　行業(yè)低迷拖累公司業(yè)績，營業(yè)收入同比下滑56.68%。受風(fēng)電行業(yè)需求持續(xù)低迷影響，公司1-9月份實現(xiàn)營業(yè)收入36.34億元，同比下滑56.68%；從單季度經(jīng)營數(shù)據(jù)來看，第3季度僅實現(xiàn)收入5.48億元，同比下滑82.12%，環(huán)比下滑71.58%%，扭轉(zhuǎn)2季度出現(xiàn)的單季回升趨勢。上半年公司1.5MW風(fēng)電機組量價齊跌，收入同比下滑77.35%，但是3MW風(fēng)電機組實現(xiàn)營收18.90億元，同比增長4236.20%表現(xiàn)出色；盡管公司在手訂單仍然較多(中報披露為4893MW)，但3季度各類型風(fēng)電機組結(jié)算量大幅減少，單季營收創(chuàng)歷史新低。
　　費用率大幅提升，凈利潤同比下降128.38%。2012年1-9月公司虧損2.56億元，比去年同期下降128.38%；第3季度虧損2.80億元，較第2季度大幅擴大；經(jīng)營業(yè)績惡化的因素主要來自于：(1)產(chǎn)品售價低迷，需求不旺導(dǎo)致開工不足，第3季度毛利率降至-1.99%；(2)市場競爭激烈、服務(wù)支持增加、利息收入減少等因素帶來費用支出水平高企，第3季度單季期間費用率增至41.63%，環(huán)比提高26.87個百分點，同比提高35.73個百分點。