天順風(fēng)能近日發(fā)布2014年1季報,報告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)收入2.90億元,同比增長4.55%;實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤0.37億元,同比下降10.00%;1季度EPS為0.09元,去年4季度為0.05元。
    Q1收入增長平穩(wěn),期待下半年海上風(fēng)塔放量。公司Q1收入2.9億元,同比增長4.55%,陸上風(fēng)塔出口需求整體維持平穩(wěn)。收入結(jié)構(gòu)中,國內(nèi)收入占比提升增加運(yùn)輸費(fèi)用,因此銷售費(fèi)用同比增加342.73萬元(增幅176%),反映國內(nèi)需求持續(xù)復(fù)蘇。對于全年,我們預(yù)計(jì):(1)隨著公司太倉港區(qū)海上風(fēng)塔產(chǎn)能的逐步投放,以及訂單兌現(xiàn),風(fēng)塔業(yè)務(wù)新增收入規(guī)模將達(dá)到為3-4億元,是今年主要的收入增量來源;(2)新增零部件供應(yīng)鏈管理業(yè)務(wù),預(yù)計(jì)貢獻(xiàn)約8000萬元收入增量。這兩塊收入的整體盈利能力都好于傳統(tǒng)陸上風(fēng)塔出口業(yè)務(wù)。
    Q1凈利潤同比降低主要源于利息收入減少,主營業(yè)務(wù)盈利能力穩(wěn)中有升。從盈利構(gòu)成來看,公司主業(yè)盈利能力穩(wěn)中有升,毛利率同比提高2.62個百分點(diǎn),環(huán)比提升3.20個百分點(diǎn);但是由于募集資金減少以及進(jìn)行理財投資,公司利息收入減少1542萬元,投資收益增加1246萬元(其中估算約800萬左右為理財收益),相互抵消后減少約700萬元凈利潤,影響了Q1盈利。我們認(rèn)為隨著海上風(fēng)塔訂單和零部件業(yè)務(wù)的落地,以及預(yù)計(jì)歐洲工廠全年扭虧為盈,下半年業(yè)績將如期釋放。
    涉足運(yùn)營業(yè)務(wù)拓展長期成長空間,風(fēng)場和尾氣項(xiàng)目有望明年開始貢獻(xiàn)利潤。公司與北京宣力成立合資公司,進(jìn)行哈密300MW風(fēng)電場和新疆兵團(tuán)500MW尾氣發(fā)電項(xiàng)目開發(fā)。其中,哈密300MW風(fēng)電場預(yù)計(jì)2季度獲得核準(zhǔn)并開建,年底實(shí)現(xiàn)并網(wǎng),按照45%持股比例,預(yù)計(jì)增厚公司2015年業(yè)績約5000萬元;尾氣項(xiàng)目一期200MW預(yù)計(jì)于明年投產(chǎn),也是公司后續(xù)業(yè)績增量的重要來源。