東北證券股份有限公司2014年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入44.71億元,同比增長37.74%;歸屬于上市公司股東凈利潤3.31億元,同比大幅增長256.80%;基本每股收益0.12元。
　　東北證券股份有限公司風(fēng)機(jī)國內(nèi)龍頭地位穩(wěn)固,上半年風(fēng)機(jī)及零部件實(shí)現(xiàn)營收36.94億元,同比增長30.07%,毛利率26.37%,同比上升10.23個(gè)百分點(diǎn)。公司上半年售出風(fēng)機(jī)容量為942.25MW,同比增加42.28%,2.5MW大容量機(jī)型占比提升到26.53%。截止二季度末公司待執(zhí)行訂單總量為4972.00MW,中標(biāo)未簽訂單3927.50MW,目前在手訂單共計(jì)8899.50MW,在手訂單量較一季度末繼續(xù)上升。
　　東北證券股份有限公司上半年風(fēng)電項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)收入5.20億元,同比增長179.04%。公司風(fēng)電場質(zhì)地優(yōu)秀,無論運(yùn)營還是出售均有很好盈利能力,未來將大幅提升公司整體業(yè)績。截至二季度末,公司風(fēng)電場累積權(quán)益裝機(jī)容量1422.45MW,在建權(quán)益裝機(jī)446.05MW,我們預(yù)計(jì)今年公司新增權(quán)益裝機(jī)將超過去年。在能源局共四批項(xiàng)目核準(zhǔn)中,公司獲得了近3GW項(xiàng)目,后續(xù)項(xiàng)目儲(chǔ)備仍很豐富。
　　上半年東北證券股份有限公司風(fēng)電服務(wù)實(shí)現(xiàn)營收2.43億元,同比增長15.89%。公司風(fēng)電服務(wù)業(yè)務(wù)繼續(xù)保持良好勢頭,目前累計(jì)維護(hù)風(fēng)機(jī)數(shù)量超過1.5萬臺;上半年公司新增EPC總包項(xiàng)目150MW,在建項(xiàng)目170MW。
　　預(yù)計(jì)東北證券股份有限公司2014年至2016年EPS分別為0.35、0.55和0.74元。
　　目前東北證券股份有限公司估值水平與行業(yè)平均相當(dāng)。從競爭力來看,公司既是國內(nèi)風(fēng)機(jī)龍頭,同時(shí)具備風(fēng)電場及風(fēng)電服務(wù)業(yè)務(wù),是國內(nèi)資質(zhì)最優(yōu)的風(fēng)電類上市公司。我們認(rèn)為風(fēng)電行業(yè)基本面將繼續(xù)向好,公司作為行業(yè)龍頭,將充分受益,業(yè)績將持續(xù)提升。維持公司買入評級。