通過引入新的機構(gòu)投資者，2014年12月29日，華銳風電（601558.SH）兌付了本息共計25.6億余元的債券回售資金，最終化解了此次債券兌付危機，股票于當日復牌。

　　該筆債券來自2011年底，華銳風電發(fā)行了上市當年第一期公司債券，規(guī)模28億元。 

　　其中品種一（以下簡稱“122115”）為5年期，附第三年末（2014年12月26日前）發(fā)行人上調(diào)票面利率選擇權(quán)及投資者回售選擇權(quán)，發(fā)行規(guī)模為26億元；品種二（以下簡稱“122116”）為5年期，發(fā)行規(guī)模為2億元。

　　如果“122115”持有人在2014年12月26日前全部行使回售選擇權(quán)，則華銳風電需償付的債券本金及利息合計27.68億元。但截至2014年12月中旬，該公司貨幣資金金額13.36億元，扣除保證金等不可動用資金，實際可用于償還公司債券的資金僅有6.53億元，缺口巨大，存在債券違約風險。

　　華銳風電主營風力發(fā)電機組的制造、銷售，于2011年在上海證券交易所上市，累計市場份額曾在2011年位居中國第一，2013年降至第二。由于2012、2013年連續(xù)兩年虧損，華銳風電于2014年5月被實施退市風險警告，并變更為*ST銳電。

　　最終的結(jié)果是，華銳風電用部分應收賬款和23.87%股份換來17.8億元資金，并籌措數(shù)億元余款，償還了到期回售債券。自此，投資方萍鄉(xiāng)市富海新能投資中心代替大連重工起重集團有限公司，成為華銳風電的最大股東。

　　“華銳風電借此甩掉部分應收賬款包袱，將開發(fā)風電運維市場的新增盈利點，并且在手訂單足夠支撐未來幾年發(fā)展。”華銳風電代理董事長陶剛告訴21世紀經(jīng)濟報道記者。

　　富海新能成為最大股東

　　萍鄉(xiāng)市富海新能投資中心和大連匯能投資中心在債券到期日前，向華銳風電共計投入資金17.8億元，取得了華銳風電賬面原值18.75億元的49筆應收賬款，并持有公司23.87%的股份。

　　其中，萍鄉(xiāng)市富海新能投資中心出資14.8億元，取得股份比例19.85%；大連匯能投資中心出資3億元，取得股份比例4.02%。上述操作通過華銳風電實施“應收賬款快速處理”及“以資本公積金轉(zhuǎn)增股本”兩項議案得以完成。

　　在此之后，通過每10股轉(zhuǎn)增5股，華銳風電的總股本從40.2億股左右上升至60.3億股，本應將差額20億股全部讓渡與兩家投資機構(gòu)，由于是國有控股公司，需報請相關(guān)部門批準，最大股東大連重工起重集團轉(zhuǎn)增新獲得的近3.4億股，先行讓予由重工起重及投資人共同指定的機構(gòu)或企業(yè)代為管理。其余21家主要股東轉(zhuǎn)增獲得的14.4億股份則全部讓渡。

　　自此，發(fā)起成立華銳風電的最大股東大連重工起重集團由富海新能取代。

　　據(jù)東方富海合伙人稱：“兩家投資機構(gòu)之間沒有關(guān)聯(lián)關(guān)系，其所獲得的股份在12個月內(nèi)限制發(fā)售。”

　　在股東變更之后，兩家投資機構(gòu)將介入華銳風電的日常經(jīng)營，該合伙人介紹,“基金將制定切實可行的經(jīng)營計劃，引入經(jīng)驗豐富的職業(yè)經(jīng)理人，充實公司管理隊伍，爭取實現(xiàn)主營業(yè)務扭虧為盈。”

　　開發(fā)運維新增利潤點

　　在出售了賬面原值18.75億元的應收賬款后，華銳風電的應收賬款數(shù)額仍然龐大，截至目前共計80億元左右，欠款方集中于國有大型發(fā)電集團；而其應付賬款也高達近80億元，債權(quán)方為零部件供應商。

　　經(jīng)過七八年的發(fā)展，風力發(fā)電僅次于煤電、水電成為中國的第三大電源，但產(chǎn)業(yè)上下游拖欠款項成為常態(tài)：國家可再生能源基金延遲給付風力發(fā)電商、風力發(fā)電商延遲給付風電設(shè)備商、風電設(shè)備商延遲給付零部件供應商。資金緊張成為風電行業(yè)的頑疾。

　　在化解了債券兌付危機后，華銳風電開始逐步清理應收應付賬款。

　　2014年12月29日，華銳風電發(fā)布公告，其“以低于賬面值的方式向相關(guān)客戶回收了貨款7.59億元，該事項預計對公司利潤的影響為-2.10億元。”這意味著，該筆應收賬款的原值為9.69億元。

　　事實上，風電企業(yè)的客戶大多為國有發(fā)電集團，在“要賬”過程中，“華銳處于不利地位，通過訴訟途徑的可能性也不大。”陶剛告訴21世紀報道記者。

　　在應付賬款方面，華銳風電也開始有所動作。2014年12月29日，華銳風電公告，近期與供應商大連天元電機股份有限公司（以下簡稱“天元電機”）簽訂了相關(guān)質(zhì)量損失賠償協(xié)議。

　　協(xié)議稱，“鑒于天元電機供貨的質(zhì)量問題等給公司造成質(zhì)量損失和大量后續(xù)改造費用，對于公司目前對天元電機尚未支付的應付款16649.41萬元，公司向天元電機支付1500萬元，其余應付款全部作為天元電機對公司的質(zhì)量損失賠償沖抵公司應付款，公司不再支付。”

　　在陸續(xù)清理應收應付賬款后，陶剛告訴21世紀經(jīng)濟報道記者：“華銳風電在主營業(yè)務外，將開發(fā)風電運維市場的新增盈利點。”

　　幾乎所有風電設(shè)備商都極為看好風電運維市場，其盈利模式類似于汽車4S店。在風電機組質(zhì)保期3-5年后，發(fā)電商若要維護機組需要單獨向設(shè)備制造商支付費用。

　　2014年1-9月，中國風電新增并網(wǎng)容量858萬千瓦，到9月底，全國累計并網(wǎng)容量8497萬千瓦，同比增長22%。預計到2014年年底，我國風電并網(wǎng)容量將接近1億千瓦，運維市場潛力巨大。