中國風(fēng)電材料設(shè)備網(wǎng)：電力改革和國企改革也是電力設(shè)備企業(yè)2015年要考慮的方向，部分企業(yè)將從電力體制改革中尋求可能受益的業(yè)務(wù)，包括售電牌照、用電服務(wù)新市場等；國企領(lǐng)導(dǎo)也會(huì)考慮國家深化改革大背景下公司可以有作為的地方，國網(wǎng)系企業(yè)整體上市加快，經(jīng)營較為一般的國企將考慮資產(chǎn)證券化；優(yōu)質(zhì)企業(yè)也將在2015年加強(qiáng)并購戰(zhàn)略的實(shí)施，進(jìn)一步做大做強(qiáng)。
　　2014年分布式裝機(jī)量大概率低于預(yù)期，導(dǎo)致市場對于2015年分布式普遍悲觀；但后續(xù)配額制、分布式金融支持政策、地方配套政策仍將繼續(xù)推動(dòng)行業(yè)景氣向上，我們看好分布式商業(yè)模式在2015年逐漸走向成熟，且“地面分布式”兜底裝機(jī)量，分布式2015年或?qū)⒊A(yù)期。由于光伏企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率相對較高，貸款利率下調(diào)對光伏產(chǎn)業(yè)有較大利好。分布式、單晶、電站運(yùn)營三大細(xì)分領(lǐng)域仍將持續(xù)享受更高程度的景氣。從估值水平看，光伏標(biāo)的普遍約2015年20倍左右，仍具有較大投資吸引力。
　　2014年風(fēng)電行業(yè)整體平穩(wěn)，國內(nèi)風(fēng)資源較差系偶然性因素；除了新疆等局面區(qū)域，全國大部分地區(qū)的棄風(fēng)率仍處于下降通道，棄風(fēng)限電問題進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，這一趨勢將延續(xù)至2015年，運(yùn)營商盈利有望持續(xù)改善。發(fā)改委擬下調(diào)風(fēng)電上網(wǎng)電價(jià)，運(yùn)營商有動(dòng)力在電價(jià)下調(diào)前將風(fēng)電場建成并網(wǎng)以鎖定高電價(jià)，因此2015年行業(yè)將持續(xù)搶裝。結(jié)合配額制預(yù)期出臺、海上風(fēng)電開始啟動(dòng)，我們判斷2015年需求有望進(jìn)一步增至22-24GW，由此帶來的量價(jià)齊升將為制造商創(chuàng)造巨大的盈利彈性，企業(yè)盈利有望超預(yù)期。