中國(guó)風(fēng)電材料設(shè)備網(wǎng)：投資要點(diǎn)：
　　金風(fēng)科技發(fā)布年報(bào)，2014 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入177 億元，同比增長(zhǎng)44%，凈利潤(rùn)18.3 億元，同比增長(zhǎng)328%，每股收益0.68 元。
　　2014 年取得驕人業(yè)績(jī)。公司2014 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入177 億元，同比增長(zhǎng)44%，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)20.5 億元，同比增長(zhǎng)332%，歸屬公司股東凈利潤(rùn)18.3 億元，同比增長(zhǎng)328%，每股收益0.68 元。公司2014 年實(shí)現(xiàn)風(fēng)機(jī)銷(xiāo)售4.19GW，同比增長(zhǎng)，44%，其中1.5MW 風(fēng)機(jī)3.55GW，2.5MW風(fēng)機(jī)0.6GW。全年公司風(fēng)電機(jī)組毛利率24.53%，同比提升4.28個(gè)百分點(diǎn)，盈利能力持續(xù)提升，分產(chǎn)品來(lái)看，1.5MW 機(jī)組毛利率達(dá)到25.13%，同比提升5 個(gè)百分點(diǎn)，2.5MW 機(jī)組毛利率22.28%，同比提升1.8 個(gè)百分點(diǎn)。公司在手訂單規(guī)模創(chuàng)新高，截至2014 年底，公司待執(zhí)行訂單總量5828.25MW，其中1.5MW機(jī)組4036.5MW，2.0MW機(jī)組478MW，2.5MW 機(jī)組1077.5MW，3.0MW 機(jī)組219MW。此外已經(jīng)中標(biāo)尚未簽合同的訂單達(dá)到6119MW，也創(chuàng)歷年新高。
　　業(yè)務(wù)多元化，打造大型能源生產(chǎn)、服務(wù)平臺(tái)。公司風(fēng)電運(yùn)營(yíng)已經(jīng)初具規(guī)模，截至2014 年底已經(jīng)并網(wǎng)的風(fēng)電場(chǎng)裝機(jī)容量達(dá)到2GW，公司權(quán)益裝機(jī)1.5GW，在建風(fēng)電場(chǎng)1.47GW。2014 年公司風(fēng)力發(fā)電業(yè)務(wù)板塊實(shí)現(xiàn)發(fā)電收入11.7 億元，毛利率65.1%，已經(jīng)成為重要的利潤(rùn)和現(xiàn)金流來(lái)源。公司未來(lái)還將繼續(xù)加大風(fēng)電項(xiàng)目投資開(kāi)發(fā)的速度，把風(fēng)力發(fā)電業(yè)務(wù)打造成重要的業(yè)績(jī)板塊，我們測(cè)算，風(fēng)電運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)2015 年貢獻(xiàn)利潤(rùn)比重將達(dá)到40%左右。此外，公司的風(fēng)電服務(wù)平臺(tái)天源科創(chuàng)依托深厚的風(fēng)機(jī)制造和風(fēng)電場(chǎng)技術(shù)積累，為客戶(hù)提供風(fēng)電場(chǎng)宏觀/微觀選址及規(guī)劃、測(cè)風(fēng)咨詢(xún)、工程總承包和工程建設(shè)、風(fēng)電場(chǎng)運(yùn)行維護(hù)及優(yōu)化等全生命周期服務(wù)，并依托新興的信息技術(shù)實(shí)現(xiàn)運(yùn)維服務(wù)的系列化和智能化，基于信息技術(shù)、能源互聯(lián)網(wǎng)的風(fēng)電增值服務(wù)將成為公司業(yè)績(jī)的重要增長(zhǎng)點(diǎn)。此外，公司在北京、鹽城都前瞻性的開(kāi)展了微網(wǎng)示范項(xiàng)目，隨著電改推進(jìn)，分布式風(fēng)電、微電網(wǎng)將成為新興的電源主體，在能源互聯(lián)網(wǎng)中扮演重要的角色，金風(fēng)科技也將大有可為。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議。金風(fēng)科技業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)，中長(zhǎng)期來(lái)看，公司將從風(fēng)機(jī)制造企業(yè)向集裝備制造、風(fēng)電場(chǎng)運(yùn)營(yíng)、能源服務(wù)為一體的綜合型能源平臺(tái)轉(zhuǎn)型，發(fā)展前景遠(yuǎn)大。我們略微上調(diào)公司盈利預(yù)測(cè)，預(yù)測(cè)公司2015~2017 年每股收益為0.94 元、1.18 元和1.54 元，重申“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。申萬(wàn)宏源集團(tuán)股份有限公司