2015年天順風(fēng)能公司的風(fēng)電場運營進入建設(shè)加速期，海上風(fēng)塔將實現(xiàn)批量供貨，業(yè)績爆發(fā)在即，由于2014年風(fēng)場建設(shè)進度延遲，下調(diào)2015-2017年EPS預(yù)測至0.32（-32%）/0.58（-16%）/0.75元,CAGR52%。同行可比公司2016年平均PE30倍，基于公司風(fēng)場運營和海上風(fēng)塔爆發(fā)預(yù)期，給予一定估值溢價，上調(diào)目標價至18元，對應(yīng)2015-2017年P(guān)E56/31/24倍，維持增持評級。

　　收購宣力股權(quán)，定增加碼風(fēng)場運營，業(yè)績爆發(fā)在即。宣力在“十二五”第五批風(fēng)電核準項目中斬獲380MW，證實其強大的風(fēng)電資源獲取能力。公司收購宣力控股55%股權(quán)，實現(xiàn)100%控股，運營業(yè)績貢獻將更具彈性。公司擬增發(fā)不超過20億元投資330MW風(fēng)場開發(fā)，按20%自有金可撬動1.5GW項目，為2020年2GW風(fēng)場保有目標提供充足資金保證。預(yù)計2015-2017新增風(fēng)場運營300/350/400MW，哈密300MW風(fēng)場預(yù)計2015年底前并網(wǎng)，F(xiàn)IT0.58元，年發(fā)電2500h以上，并網(wǎng)后可增厚1.5億年運營利潤，業(yè)績彈性極大，到2017年底運營保有量有望達1GW，屆時風(fēng)電運營利潤貢獻將達48%。

　　風(fēng)塔維持穩(wěn)健增長，海上風(fēng)塔批量供貨。經(jīng)過2014的試訂單，海上風(fēng)塔將于2015實現(xiàn)快速放量。2015國內(nèi)風(fēng)電迎來搶裝（裝機25GW以上），海上風(fēng)電市場有望啟動，助力風(fēng)塔業(yè)務(wù)實現(xiàn)25%以上增速。