相比受到政策調(diào)整沖擊的光伏，2018年的風電市場可謂是風景這邊獨好。
能源局數(shù)據(jù)顯示，2018年我國風電新增并網(wǎng)容量2059萬千瓦，同比增長近40%，結(jié)束了過去連續(xù)兩年的下滑，形勢喜人。
與此同時，一直困擾行業(yè)的棄風率問題也在逐步改善。2018全年平均棄風率7%，同比下降5個百分點，創(chuàng)造了近10年以來的最低水平，棄風限電狀況得到了明顯緩解。
在行業(yè)大環(huán)境改善的背景下，相關(guān)上市公司也取得了較為不錯的業(yè)績。Wind數(shù)據(jù)顯示，2018年前三季度，國內(nèi)風力發(fā)電板塊包含的27家上市公司合計實現(xiàn)營業(yè)收入928.91億元，同比增長4.68%；合計實現(xiàn)凈利潤72.87億元，同比增長9.04%。
從亮眼的數(shù)據(jù)上來看，風電行業(yè)已經(jīng)迎來復(fù)蘇。
風電運營商直接受益
大多數(shù)風電項目的業(yè)主具有央企或地方國企背景。
新增并網(wǎng)容量大增，棄風率下降，風電投資和運營商是最直接的受益者，它們的業(yè)績表現(xiàn)也超越風電行業(yè)的整體水平。
A股的四支風電運營類股票包括銀星能源 、中閩能源 、福能股份 和節(jié)能風電 。其中銀星股份2017年度出現(xiàn)虧損業(yè)績由負轉(zhuǎn)正，而另外三家企業(yè)2018年前三季度平均營業(yè)收入同比增加38.68%，歸母凈利潤同比增加50.23%，其業(yè)績表現(xiàn)超越風電行業(yè)的整體水平。
風力發(fā)電行業(yè)投資規(guī)模大，屬于資金密集型行業(yè)，因而大多數(shù)風電項目的業(yè)主具有央企或地方國企背景。它們在獲得貸款以及利率方面相比民企擁有更大優(yōu)勢。
A股的四支風電運營類股票，其實際控制人也都具有國企或央企背景。
其中最為純正的風電運營標的當屬節(jié)能風電。其發(fā)布的業(yè)績快報稱，2018年公司預(yù)計實現(xiàn)凈利潤5.15億元，同比增長29.11%。節(jié)能風電表示，公司新增投產(chǎn)項目運營以及公司所在部分區(qū)域棄風限電情況較上年改善帶來售電量及售電收入增長。
另外一家風電運營商福能股份則在海上風電領(lǐng)域獨樹一幟。由于國家政策支持給予較高的上網(wǎng)電價，海上風電的收益率一直十分可觀。
數(shù)據(jù)顯示，江蘇海域海上風電項目內(nèi)部收益率約為8%-10%。在福建、廣東等地海域則可達到10%-12%。
福建省的棄風率多年以來保持為零，一直是國家發(fā)改委劃定風電資源區(qū)當中的IV類資源區(qū)，上網(wǎng)電價屬于最高檔。2017年的平均利用小時數(shù)高于全國平均的45.6%。
福能股份背靠福建國資委，獲取當?shù)仫L電項目的優(yōu)勢明顯。目前，福能股份已核準的風電項目共計573MW，其中海上風電400MW，未來兩年裝機容量有望保持高增長，也有望兌現(xiàn)海上風電項目的可觀盈利。
風機設(shè)備殺出重圍
2018年國內(nèi)排名前三的風電整機制造商合計市場份額約61%。
相比風電運營商，風機廠商的日子們沒有那么好過。在風電平價上網(wǎng)進程中，隨著新建風電項目上網(wǎng)電價下調(diào)，整個行業(yè)將較大的壓力施加在風機廠商的身上。
相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2017全年的風機招標價格累計下滑幅度在10%左右，2018年風電整機價格仍在持續(xù)下降，超低價投標的現(xiàn)象時有發(fā)生。疊加供給側(cè)改革造成的鋼鐵價格上漲，風機廠商的毛利率下降明顯。
上下游的聯(lián)合擠壓使得風機設(shè)備行業(yè)進行洗牌，賺錢能力差的小企業(yè)在競爭中不斷被淘汰出局。風機制造商從2017年的100多家，到現(xiàn)在僅余10家左右。同時，一些優(yōu)秀的企業(yè)得以殺出重圍，龍頭地位得到不斷增強。
彭博新能源（BNEF）公布的數(shù)據(jù)顯示，2018年國內(nèi)排名前三的風電整機制造商合計市場份額約61%，較2017年前三提高約10個百分點，市場集中度進一步提升。這三家公司分別為金風科技、遠景能源、明陽智慧能源，市場份額分別為32%、17%、12%。
金風科技是國內(nèi)風機行業(yè)的龍頭企業(yè)，市場占有率已連續(xù)7年位居國內(nèi)首位，同時市場占有率位居全球第二位。2018年其國內(nèi)市場占有率提升了3%，龍頭地位進一步鞏固。
由于風電行業(yè)的整體轉(zhuǎn)暖，公司2018年的業(yè)績增長由負轉(zhuǎn)正，凈利潤的增速也有輕微提升。業(yè)績快報顯示，受益于下游需求的旺盛，截至2018年9月底，公司在手外部訂單合計18.2GW，再創(chuàng)歷史新高，從而保障了下一步的業(yè)績增長。但由于市場競爭加劇，低價訂單影響，2018年公司加權(quán)平均ROE14.03%，同比下滑1個百分點。
隨著風電市場逐漸反彈，未來兩年的風電市場將保持快速的增長，同時競價上網(wǎng)不斷推行，行業(yè)將進一步優(yōu)勝劣汰，作為龍頭企業(yè)的金風科技市占率也有望繼續(xù)提升。
量升價跌謹慎樂觀
風電運營商很難再像過去一樣繼續(xù)“躺著賺錢”。
風電行業(yè)的復(fù)蘇已經(jīng)確認，在結(jié)束了兩年多的負增長之后，未來兩年國內(nèi)的風電并網(wǎng)有望繼續(xù)高增長。
根據(jù)國家《2017-2020年風電新增建設(shè)規(guī)模方案》，風電年均新增規(guī)模在25GW以上。新時代證券根據(jù)國內(nèi)已核準但未吊裝的容量測算，未來兩年新增裝機量預(yù)計平均每年將達到30GW以上。
但新的挑戰(zhàn)也隨之而來，量的提升對應(yīng)的是價格的下跌。
2018年5月，國家能源局發(fā)布了《關(guān)于2018年度風電建設(shè)管理有關(guān)要求的通知》，明確從2019年1月1日起，各省新增核準的集中式陸上風電項目和海上風電項目，全部通過競價方式配置和確定上網(wǎng)電價。新建風電項目上網(wǎng)電價面臨下調(diào)，風電的競價上網(wǎng)時代已經(jīng)到來。
在量升價跌的情況下，對于未來兩年的風電市場或許應(yīng)該保持謹慎樂觀的態(tài)度。
一方面，技術(shù)的快速進步能夠有效地降低成本。過去幾年，技術(shù)帶來的成本下降有目共睹，2017年全球風電平均裝機成本在1477美元/kW左右，與2010年相比下降了約20%。
另一方面，競價上網(wǎng)對于風電運營企業(yè)和風機企業(yè)來說都意味著不小的壓力。風電運營商很難再像過去一樣繼續(xù)“躺著賺錢”，只能對項目進行精細化的運營管理，對項目的發(fā)電量、度電成本等進行精確測算與改進，才能更好的達到項目預(yù)期。
