風(fēng)機(jī)龍頭金風(fēng)科技、遠(yuǎn)景能源出口優(yōu)勢(shì)明顯。2022 年 6 家整機(jī)制造企業(yè)分別向 21個(gè)國家出口了風(fēng)機(jī)，其中明陽智能全部出口海上風(fēng)電機(jī)組，其他五家企業(yè)全部為陸上風(fēng)電機(jī)組。具體來看，2022 年遠(yuǎn)景能源出口量最大，容量為 1153MW;金風(fēng)科技出口國家最多，出口到 13 個(gè)國家，容量為 611MW;另外明陽智能出口容量為 165MW，運(yùn)達(dá)股份出口容量為 152MW，中國中車出口容量為 149MW，東方電氣出口容量為 56MW。截至 2022 年底，金風(fēng)科技累計(jì)出口位居第一，占全國風(fēng)電機(jī)組累計(jì)出口容量的 47%;遠(yuǎn)景能源累計(jì)出出口容量 2930MW，占全國風(fēng)電機(jī)組累計(jì)出口容量的 24.6%。

中國風(fēng)機(jī)產(chǎn)能充足，在全球風(fēng)機(jī)供應(yīng)中占主導(dǎo)地位。隨著之后海外風(fēng)電新增裝機(jī)的不斷增長(zhǎng)，需要進(jìn)口風(fēng)機(jī)來滿足需求。

陸風(fēng)：根據(jù) GWEC，中國陸風(fēng)年產(chǎn)能為 82GW，歐洲陸風(fēng)年產(chǎn)能 21.6GW，是全球第二大陸上生產(chǎn)基地，緊隨其后的是美國(13.6GW)、印度(11.5GW)和拉丁美洲(6.15GW)。中國、印度和拉丁美洲地區(qū)的供應(yīng)鏈有足夠的機(jī)艙產(chǎn)能可滿足需求，而歐洲和美國在當(dāng)前產(chǎn)能下，從 2026 年開始產(chǎn)能將偏緊，需要依賴進(jìn)口風(fēng)機(jī)來應(yīng)對(duì)預(yù)期的裝機(jī)增長(zhǎng);

海風(fēng)：海上風(fēng)機(jī)供應(yīng)更加集中，是因?yàn)槟壳叭蚝Ｉ巷L(fēng)電安裝總量的 99%以上都分布在歐洲和亞太地區(qū)。中國已是全球第一大海上風(fēng)機(jī)的生產(chǎn)國，年產(chǎn)能高達(dá) 16GW，歐洲 2024 年海風(fēng)風(fēng)機(jī)產(chǎn)能增至 11.5GW，其他亞太地區(qū)海風(fēng)風(fēng)機(jī)產(chǎn)能為 3.7GW。在當(dāng)前產(chǎn)能布局下，北美海風(fēng)風(fēng)機(jī)均需進(jìn)口，歐洲和其他亞太地區(qū)(除中國)從 2026 年開始產(chǎn)能將偏緊，需要依賴進(jìn)口風(fēng)機(jī)來應(yīng)對(duì)預(yù)期的裝機(jī)增長(zhǎng)。

產(chǎn)業(yè)鏈

整機(jī)商情況：2021 年以來國內(nèi)風(fēng)機(jī)大型化加速。2022 年中國新增裝機(jī)的風(fēng)電機(jī)組的平均單機(jī)容量為 4.49MW，同比增長(zhǎng) 27.8%，其中 2022 年我國陸上風(fēng)電機(jī)組平均單機(jī)容量為4.29MW，同比增長(zhǎng) 37.9%，海上風(fēng)電機(jī)組平均單機(jī)容量為 7.42MW，同比增長(zhǎng)33.4%。從風(fēng)機(jī)商來看，2022 年陸上風(fēng)電前 4 家整機(jī)商新增裝機(jī)容量占比近 75%，分別為金風(fēng)科技(24.8%)、遠(yuǎn)景能源(15.6%)、運(yùn)達(dá)股份(13.7%)、明陽智能(10.8%);2022 年海上風(fēng)電新增裝機(jī)中電氣風(fēng)電新增 1.44GW，占比為28%，位居第一，其次為明陽智能(26.8%)、中國海裝(20.2%)、遠(yuǎn)景能源(16.2%)、金風(fēng)科技(5.7%)。

國內(nèi)風(fēng)機(jī)集中度較高，龍頭出貨規(guī)模持續(xù)向上。國內(nèi)整機(jī)環(huán)節(jié) TOP3 市占率維持在 40%以上，其中 TOP3 企業(yè)(金風(fēng)、遠(yuǎn)景、明陽)市占率基本維持在 10%以上，從風(fēng)機(jī)龍頭的演變趨勢(shì)情況來看，近兩年龍頭企業(yè)地位較為確定，而隨著國內(nèi)風(fēng)機(jī)企業(yè)的崛起，海外龍頭 GE、西門子歌美颯、Vestas 市占率逐步下降。

頭部風(fēng)電整機(jī)廠競(jìng)爭(zhēng)激烈。經(jīng)過 2020 年陸上風(fēng)電“搶裝”和 2021 年海上風(fēng)電“搶裝”，風(fēng)機(jī)行業(yè) CR3 有所下降，2022 年小幅提升，風(fēng)機(jī) CR3 由 2019 年 62.6%下降至 2022年 51.0%，同時(shí) CR5 和 CR3 差距不斷拉大，由 2019 年差值(CR5-CR3)10.9%升至 2022 年差值(CR5-CR3)21.3%，后發(fā)企業(yè)追趕較快，比如運(yùn)達(dá)股份等，近年來市占率提升明顯，不斷縮短與 TOP3 企業(yè)的差距。

　　從各大整機(jī)廠商的風(fēng)電機(jī)組收入對(duì)比來看，金風(fēng)科技作為行業(yè)龍頭，收入規(guī)模最大，明陽智能和運(yùn)達(dá)股份同比增速明顯，與金風(fēng)科技營(yíng)收差距不斷縮小。從單千瓦平均售價(jià)來看，隨著 2022 年海上風(fēng)電并網(wǎng)容量下降以及風(fēng)機(jī)招標(biāo)價(jià)格下降，導(dǎo)致 2022 年整機(jī)商風(fēng)機(jī)平均銷售價(jià)格均有一定程度的下降，金風(fēng)科技和運(yùn)達(dá)股份平均售價(jià)在 2300 元/kw 左右，明陽智能平均售價(jià)最高，主要是由于公司海風(fēng)業(yè)務(wù)占比較高，22 年平均售價(jià)在 3100 元/kw 左右;從交付裝機(jī)容量來看，今年上半年主機(jī)廠交付風(fēng)機(jī)容量差距較小。目前各大整機(jī)廠在手訂單充足。

隨著風(fēng)機(jī)招標(biāo)價(jià)格的不斷下降，風(fēng)電整機(jī)廠的成本控制能力十分重要。目前風(fēng)電整機(jī)廠的盈利改善路徑：一是大型化降本;二是供應(yīng)商管理;三是其他高毛利業(yè)務(wù)對(duì)于盈利的提升，主要是風(fēng)電場(chǎng)開發(fā)運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)。近年來，整機(jī)廠商紛紛下沉布局風(fēng)電場(chǎng)建設(shè)領(lǐng)域，風(fēng)電場(chǎng)建設(shè)運(yùn)營(yíng)毛利率較高，在 60%以上，已成為整機(jī)廠商利潤(rùn)新的增長(zhǎng)極。

塔筒情況：風(fēng)電支撐基礎(chǔ)包括風(fēng)電塔筒、基礎(chǔ)環(huán)等，風(fēng)電塔筒需支撐數(shù)十噸重的風(fēng)電機(jī)組，并為風(fēng)電葉片的轉(zhuǎn)運(yùn)提供條件，產(chǎn)品功能特點(diǎn)決定了可替代性較低;海上風(fēng)電支撐基礎(chǔ)還包括樁基、導(dǎo)管架等，主要應(yīng)用于水深 0-60m 的淺海區(qū)域;隨著水深的增加，固定式基礎(chǔ)的成本會(huì)越來越高，浮式基礎(chǔ)利用錨固系統(tǒng)將浮體結(jié)構(gòu)錨定于海床，并作為安裝風(fēng)電機(jī)組的基礎(chǔ)平臺(tái)，適用于水深 50m 以上的海域。海上風(fēng)電支撐基礎(chǔ)受風(fēng)電場(chǎng)地質(zhì)情況、水深、離岸距離等因素影響，單臺(tái)套海上風(fēng)電支撐基礎(chǔ)的造價(jià)(含施工)占海上風(fēng)電投資成本的 19%-25%。

由于風(fēng)電塔筒、樁基等風(fēng)電設(shè)備零部件產(chǎn)品呈現(xiàn)體積大、重量大等特點(diǎn)，成本結(jié)構(gòu)中運(yùn)輸成本占比較高;近年來隨著風(fēng)機(jī)大型化趨勢(shì)明顯加快，陸上運(yùn)輸難以適應(yīng)該等需求，帶來高昂運(yùn)輸成本，通常半徑500km 以外的企業(yè)沒有競(jìng)爭(zhēng)力，同樣也成為制約海上風(fēng)電設(shè)備零部件生產(chǎn)企業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展的瓶頸。十四五規(guī)劃發(fā)展九大清潔能源基地、四大海風(fēng)基地，基地主要集中于三北、東部沿海地區(qū)，塔筒頭部廠商龍頭一般就近屬地化布局產(chǎn)能，海風(fēng)基礎(chǔ)生產(chǎn)基地需臨近碼頭。

海纜情況：海纜是海上風(fēng)電的核心環(huán)節(jié)，海纜具備較高的準(zhǔn)入壁壘，生產(chǎn)工藝復(fù)雜、技術(shù)要求高、認(rèn)證周期長(zhǎng)以及區(qū)位要求嚴(yán)等構(gòu)筑了海纜環(huán)節(jié)的高壁壘。競(jìng)爭(zhēng)格局清晰、穩(wěn)定。生產(chǎn)工藝流程多。由于海底環(huán)境復(fù)雜且海水具有強(qiáng)腐蝕性，海纜相較于陸上電纜技術(shù)更復(fù)雜，其工藝流程相較陸風(fēng)電纜更多;技術(shù)要求較高。接頭技術(shù)、敷設(shè)設(shè)計(jì)施工要求高，需專門的設(shè)備;運(yùn)輸長(zhǎng)度更長(zhǎng)，未來價(jià)值量進(jìn)一步增長(zhǎng)。海上風(fēng)電項(xiàng)目距離陸地較遠(yuǎn)，通常采取一次性運(yùn)輸大長(zhǎng)度海纜的方式節(jié)約運(yùn)輸成本。

海上風(fēng)電場(chǎng)成本主要由以下幾個(gè)部分構(gòu)成：設(shè)備購置費(fèi)、建安費(fèi)用、其它費(fèi)用、利息。設(shè)備費(fèi)用中風(fēng)電機(jī)組及塔筒約占設(shè)備費(fèi)用的 85%，送出海纜約占 5%。建安費(fèi)用包括海上施工、船班費(fèi)用等。其它費(fèi)用包括項(xiàng)目用海用地費(fèi)、項(xiàng)目建管費(fèi)、生產(chǎn)準(zhǔn)備費(fèi)等。細(xì)分配置來看，海纜約占總成本 8-10%，包括陣列電纜(約 3%)以及送出電纜(約 5-10%)。

鑄件情況：風(fēng)電鑄件主要包括齒輪箱殼體、輪轂、底座、行星架、定動(dòng)軸等，起到支撐與傳動(dòng)的功能，約占風(fēng)機(jī)成本的 8%-10%。鑄件加工主要包括熔煉、澆筑、機(jī)加工等工序，屬于重資產(chǎn)行業(yè)，具備明顯的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。風(fēng)電鑄件屬于高端鑄件，具有投資大、建設(shè)周期長(zhǎng)、技術(shù)難度高等特點(diǎn)，并存在一定的進(jìn)入壁壘。風(fēng)力發(fā)電設(shè)備的工作環(huán)境和條件較為惡劣，風(fēng)電鑄件的材質(zhì)性能需滿足特殊要求，對(duì)產(chǎn)品質(zhì)量要求很高，從掌握生產(chǎn)工藝并形成批量穩(wěn)定的生產(chǎn)能力需要較長(zhǎng)時(shí)間，生產(chǎn)能力擴(kuò)張同時(shí)還需要大量資金和專業(yè)工人，使得行業(yè)具有較高的技術(shù)門檻。風(fēng)電整機(jī)企業(yè)在選擇鑄件配套供應(yīng)商時(shí)，需對(duì)鑄件企業(yè)進(jìn)行十分嚴(yán)格的認(rèn)證和篩選，周期較長(zhǎng)，后進(jìn)入者要打開市場(chǎng)難度較大。

全球鑄件市場(chǎng)集中度較高，80%風(fēng)電鑄件產(chǎn)能來自我國。據(jù)日月股份公告數(shù)據(jù)，2019 年全球風(fēng)電鑄件 CR5 高達(dá) 64%，80%以上風(fēng)電鑄件產(chǎn)能集中在我國。

主軸情況：風(fēng)電主軸在風(fēng)電整機(jī)中用于聯(lián)接風(fēng)葉輪轂與齒輪箱，將葉片轉(zhuǎn)動(dòng)產(chǎn)生的動(dòng)能傳遞給齒輪箱，是風(fēng)力發(fā)電機(jī)的重要零部件，風(fēng)電主軸均為非標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，不同客戶對(duì)風(fēng)電主軸外觀尺寸、性能都有不同的要求，因此其應(yīng)用具有很強(qiáng)的專用性、獨(dú)特性，具有典型的多品種、多批次、小批量、非標(biāo)準(zhǔn)化的特征。風(fēng)電主軸使用壽命約 20 年，使用中更換成本高、更換難度大，因此風(fēng)電整機(jī)制造商對(duì)其質(zhì)量要求非常嚴(yán)格。按產(chǎn)品應(yīng)用的機(jī)型不同，風(fēng)電主軸可分為雙饋異步式主軸與直驅(qū)式主軸，雙饋風(fēng)電整機(jī)用主軸目前依然占據(jù)市場(chǎng)主導(dǎo)地位。

按制造工藝不同，風(fēng)電主軸分為鍛造和鑄造兩種，鑄造工藝相對(duì)鍛造工藝流程較少，生產(chǎn)周期較短。①鑄造指通過熔煉金屬，制造鑄型，將熔融金屬澆入鑄型，凝固后獲得一定形狀、尺寸、成分、組織和性能鑄件的成形方法。鑄造能夠使鑄件快速一次成型，生產(chǎn)效率和材料利用率都較高，適合用于大型或者結(jié)構(gòu)復(fù)雜的部件生產(chǎn)，但其力學(xué)性能低于同材質(zhì)的鍛件力學(xué)性能。②鍛造指利用鍛壓機(jī)械對(duì)金屬坯料施加壓力，使其產(chǎn)生塑性變形以獲得具有一定機(jī)械性能、一定形狀和尺寸鍛件的加工方法。鍛造能保證鍛件內(nèi)部金屬纖維組織的連續(xù)性，使鍛件具有良好的力學(xué)性能與更長(zhǎng)的使用壽命，適用于受力強(qiáng)、條件惡劣的工作環(huán)境，但在鍛造過程中反復(fù)加熱鍛壓會(huì)伴隨一定的材料損耗，使得鍛造法的生產(chǎn)效率和材料利用率與鑄造法相比較低。

主軸行業(yè)存在著技術(shù)壁壘、供應(yīng)商資格認(rèn)證壁壘等。行業(yè)內(nèi)從事專業(yè)風(fēng)電主軸生產(chǎn)的企業(yè)較少，大都是以多種自由鍛件產(chǎn)品為主，行業(yè)壁壘使得行業(yè)護(hù)城河高筑。風(fēng)電主軸屬于專用設(shè)備大型零部件，制造流程復(fù)雜，需經(jīng)過長(zhǎng)時(shí)間的技術(shù)研究、經(jīng)驗(yàn)積累方能生產(chǎn)出合格優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品，尤其是供應(yīng)商資格認(rèn)證很關(guān)鍵，由于各個(gè)風(fēng)電整機(jī)制造商均擁有自己獨(dú)立的技術(shù)規(guī)格要求，因此風(fēng)電主軸生產(chǎn)具有典型的多品種、多規(guī)格、小批量并向特種需求發(fā)展的特點(diǎn)。風(fēng)電整機(jī)制造商對(duì)零部件供應(yīng)商考察嚴(yán)格，并均有自行制訂的供應(yīng)商認(rèn)證體系，更換供應(yīng)商的轉(zhuǎn)換成本高且周期長(zhǎng)，后進(jìn)入者要打開市場(chǎng)難度較大。

　　風(fēng)電主軸在風(fēng)機(jī)零部件中較早實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)化，行業(yè)形成雙寡頭競(jìng)爭(zhēng)格局。全球的風(fēng)電主軸主要生產(chǎn)企業(yè)集中在中國、韓國、意大利，風(fēng)電主軸生產(chǎn)工藝復(fù)雜，需要人工操作較多，目前無法完全實(shí)現(xiàn)自動(dòng)化生產(chǎn)，這使得國內(nèi)風(fēng)電主軸制造商在生產(chǎn)成本上的優(yōu)勢(shì)更加明顯。歷經(jīng)對(duì)外技術(shù)引進(jìn)、小規(guī)模研發(fā)、自主創(chuàng)新等過程，行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先企業(yè)已全面掌握煉鋼、鍛壓、熱處理、機(jī)械加工和防腐涂裝等主軸制造專業(yè)技術(shù)，形成了具有自身特點(diǎn)的成熟的生產(chǎn)工藝。金雷股份與通裕重工等領(lǐng)先的風(fēng)電主軸制造商憑借突出產(chǎn)品質(zhì)量、成本優(yōu)勢(shì)，獲得國內(nèi)外風(fēng)電整機(jī)制造商的認(rèn)可，實(shí)現(xiàn)了進(jìn)口產(chǎn)品替代，促進(jìn)國內(nèi)風(fēng)電主軸制造業(yè)不斷升級(jí)。

軸承情況：風(fēng)電軸承是風(fēng)機(jī)所有運(yùn)動(dòng)部位的樞紐，苛刻的載荷和惡劣的運(yùn)行條件，需要承受的溫度、適度和載荷變化范圍很大，是風(fēng)電機(jī)組中的薄弱環(huán)節(jié)。風(fēng)電機(jī)組工況惡劣，對(duì)工作壽命&穩(wěn)定性要求較高，作為風(fēng)機(jī)各動(dòng)力系統(tǒng)的連接體，風(fēng)電軸承技術(shù)復(fù)雜度高。一般情況下，一套風(fēng)電機(jī)組包含：1 套偏航軸承(連接機(jī)艙和塔筒)，3 套變槳軸承(連接葉片和輪轂)，1 套主軸軸承(支撐主軸),1 套變速箱軸承(雙饋風(fēng)機(jī)中使用)、1 套發(fā)電機(jī)軸承。

對(duì)于大容量風(fēng)機(jī)而言，軸承平均單價(jià)和主軸所占風(fēng)機(jī)成本都較小容量風(fēng)機(jī)更高。以明陽智能為例，3MW 風(fēng)機(jī)主軸軸承成本占整個(gè)風(fēng)機(jī)成本比從 1.5MW 的 2%左右大幅提升至 7%，且 3MW 以上風(fēng)機(jī)的主軸軸承銷售單價(jià)更高，成本占比還將進(jìn)一步提升。

作為連接輪轂和主軸的核心部件，主軸軸承對(duì)于風(fēng)機(jī)長(zhǎng)期穩(wěn)定運(yùn)行起到關(guān)鍵作用，在風(fēng)機(jī)軸承中單價(jià)更高、難度更大。風(fēng)機(jī)典型主軸結(jié)構(gòu)是由單套軸承支承的三點(diǎn)支承結(jié)構(gòu)，該結(jié)構(gòu)采用調(diào)心滾子軸承作為主軸軸承。隨著風(fēng)力發(fā)電機(jī)組越來越大，作用于軸承上的載荷也變，大型風(fēng)力發(fā)電機(jī)組采用 2 套軸承支承主軸，該結(jié)構(gòu)采用單列或雙列圓錐滾子軸承、單列圓柱滾子軸承和調(diào)心滾子軸承。

三點(diǎn)式支承：采用一個(gè)調(diào)心滾子軸承，與增速器兩邊的彈性支承形成三點(diǎn)式支承，應(yīng)用于低兆瓦級(jí)風(fēng)電機(jī)組。