風(fēng)電行業(yè)未來(lái)兩年投資主線是加快運(yùn)營(yíng)資產(chǎn)沉淀。
　　多家財(cái)經(jīng)媒體報(bào)道經(jīng)過(guò)中國(guó)風(fēng)電協(xié)會(huì)初步統(tǒng)計(jì),2013 年中國(guó)風(fēng)電新增裝機(jī)容量約 16.1GW,較 2012 年的 12.96GW 大幅提高了 24%,中國(guó)風(fēng)電累計(jì)裝機(jī)已超過(guò) 90GW。  排名前十位的風(fēng)機(jī)制造商分別為金風(fēng)科技 3.6GW、 聯(lián)合動(dòng)力 1.49GW、明陽(yáng)風(fēng)電 1.27GW、遠(yuǎn)景 1.25GW、湘電 1.13GW、上海電氣 1.01GW、華銳風(fēng)電0.90GW、 海裝 0.79GW、東氣 0.68GW、運(yùn)達(dá) 0.54GW,占據(jù)新增裝機(jī)容量的 78.6%。
　　主要觀點(diǎn)風(fēng)電行業(yè)未來(lái)兩年的投資主線是加快運(yùn)營(yíng)資產(chǎn)沉淀,將拉動(dòng)風(fēng)電建設(shè)“小陽(yáng)春”行情。目前,風(fēng)電場(chǎng)運(yùn)營(yíng)的內(nèi)部回報(bào)率較高,穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)的風(fēng)電場(chǎng)內(nèi)部收益率超過(guò) 12%是正常情況,隨并網(wǎng)條件和跨區(qū)送電條件的不斷改善,2013 年前十一個(gè)月風(fēng)電平均利用小時(shí)為 1,889 小時(shí),同比增長(zhǎng) 9.1%,我們預(yù)計(jì)全年風(fēng)電平均利用小時(shí)數(shù)將超過(guò) 2,050 小時(shí),同比增長(zhǎng) 8.5%,對(duì)風(fēng)場(chǎng)運(yùn)營(yíng)盈利能力提升十分顯著;隨著智能電網(wǎng)的加快建設(shè),風(fēng)電利用小時(shí)數(shù)有望未來(lái)兩年繼續(xù)小幅提升,在此大環(huán)境下,風(fēng)電運(yùn)營(yíng)企業(yè)將已獲得風(fēng)電資源配額加快沉淀為運(yùn)營(yíng)資產(chǎn), 將拉動(dòng)風(fēng)電“小陽(yáng)春”行情,我們預(yù)計(jì) 2014、2015 年風(fēng)電行業(yè)吊裝量仍有望繼續(xù)增長(zhǎng) 10%左右。
　　風(fēng)機(jī)制造業(yè)由“營(yíng)銷(xiāo)制造”向“制造服務(wù)”轉(zhuǎn)變,制造業(yè)從底部逐步健康走出,我們預(yù)計(jì)新一輪洗牌中風(fēng)機(jī)價(jià)格呈現(xiàn)緩慢小幅上行趨勢(shì)。上一輪風(fēng)機(jī)制造業(yè)的快速發(fā)展受?chē)?guó)內(nèi)風(fēng)電行業(yè)激進(jìn)和無(wú)序成長(zhǎng)拉動(dòng),呈現(xiàn)惡性的“營(yíng)銷(xiāo)制造”競(jìng)爭(zhēng)模式,2011-2012 年隨著風(fēng)電行業(yè)發(fā)展快速緊縮,風(fēng)機(jī)價(jià)格快速下跌,風(fēng)機(jī)制造業(yè)哀鴻一片;產(chǎn)品性能和服務(wù)在惡性競(jìng)爭(zhēng)凸顯價(jià)值,良性的“制造服務(wù)”逐步成為行業(yè)新的競(jìng)爭(zhēng)模式,“制造能力不是瓶頸,質(zhì)量和服務(wù)能力才是瓶頸”。從前十名風(fēng)機(jī)制造商裝機(jī)容量來(lái)看,華銳風(fēng)電和東方電氣的裝機(jī)量和市占率快速下滑,新的風(fēng)機(jī)企業(yè)快速崛起,第二輪風(fēng)機(jī)洗牌將在良性的“制造服務(wù)”競(jìng)爭(zhēng)模式下發(fā)生,大致到 2015 年底結(jié)束,屆時(shí)龍頭企業(yè)市場(chǎng)占有率將進(jìn)一步顯著提升。“小陽(yáng)春”行情結(jié)合“制造服務(wù)”良性競(jìng)爭(zhēng),有效制造服務(wù)能力供給收縮,風(fēng)機(jī)價(jià)格有望呈現(xiàn)緩慢小幅上行趨勢(shì)。