風(fēng)電運(yùn)營彈性來源之一：利用小時數(shù)提升潛力。 

　　由于來風(fēng)情況不好，風(fēng)資源不足，2014 年我國風(fēng)電設(shè)備利用小時數(shù)可能創(chuàng)近年來新低，預(yù)計(jì)為 1876 小時左右。 

　　2015 年風(fēng)資源好轉(zhuǎn)，風(fēng)電利用小時數(shù)提升是大概率事件。我們以 2014 年的國內(nèi)平均風(fēng)電利用小時數(shù)（1876 小時 左右）為基礎(chǔ)，測算了風(fēng)電運(yùn)營行業(yè)業(yè)績彈性，結(jié)果如下表所示。2014 年行業(yè)的單位風(fēng)場年凈利潤在 0.16 元/W 左右，利用小時數(shù)提升 50、100、150 和 200 小時后，風(fēng)電場的單位凈利潤將分別達(dá)到 0.19 元/W、0.22 元/W、 0.24 元/W 和 0.27 元/W，提升幅度將分別達(dá)到 16%、32%、47%和 63%。這意味著 2015 年如果風(fēng)電行業(yè)平均利 用小時數(shù)提升至 2013 年的 2080 左右，風(fēng)電場凈利潤增長幅度將達(dá)到 63%左右，業(yè)績彈性非常大。 

　　風(fēng)電運(yùn)營彈性來源之二：市場搶裝將帶來風(fēng)電運(yùn)營行業(yè)規(guī)模的外延增長。 

　　從微觀來看，主要的風(fēng)電運(yùn)營企業(yè)加快了項(xiàng)目建設(shè)步伐，其中龍?jiān)措娏︻A(yù)計(jì) 2014 年完成新增裝機(jī) 1.8GW 左右， 華能新能源完成 2GW 左右，兩家企業(yè)運(yùn)營規(guī)模的邊際增長分別達(dá)到 15%和 31%左右，展望 2015 年，這兩家企 業(yè)的新增裝機(jī)步伐預(yù)計(jì)將顯著提速，我們預(yù)測龍?jiān)措娏腿A能新能源將分別完成新增裝機(jī) 3.5GW 和 3GW 左右， 裝機(jī)規(guī)模的邊際增長分別達(dá)到 26%和 35%。其他類似的風(fēng)電運(yùn)營企業(yè)也將在搶裝潮的過程中快速增加風(fēng)電裝機(jī)， 行業(yè)的運(yùn)營規(guī)模增速將非常顯著，從而增強(qiáng)業(yè)績向上的彈性。