融資架構(gòu)

C、法人型合營即IJV（見于Walney和Gunfleet Sands項目）

英國幾個項目采用了法人型合營的架構(gòu)，包括Walney I、Walney II和Gunfleet Sands。

此架構(gòu)中，項目公司擁有發(fā)電資產(chǎn)、訂立建設(shè)合同并持有項目證照。項目公司還擁有項目所輸出電力，并通過“固定購電協(xié)議”出售給其股東。股東之間的關(guān)系受股東協(xié)議的管轄，另有協(xié)調(diào)協(xié)議處理內(nèi)部固定購電協(xié)議之間的關(guān)系。

通過“固定購電協(xié)議”，每一股東對其相應(yīng)份額的項目輸電可按照其認(rèn)為合適的方式處置，包括訂立“投資者購電協(xié)議”以產(chǎn)生收入流。然后，此收入流用作為其參與項目而舉借資金的依據(jù)。因此，跟非法人合營架構(gòu)一樣，此架構(gòu)中貸款人可對股東發(fā)揮的影響和控制限于股東-借款人的影響。貸款人往往對項目資產(chǎn)沒有擔(dān)保權(quán)（但是，可通過一種債權(quán)證而享有間接的“防御性”擔(dān)保權(quán)，該證受益人為全體股東，作為“固定購電協(xié)議”項下項目公司義務(wù)的擔(dān)保）。貸款人很想了解股東的“固定購電協(xié)議”和“投資者購電協(xié)議”之間的關(guān)系。跟非法人合營架構(gòu)一樣的是，其也很想了解有哪些少數(shù)股東保護措施以及如何處理控制權(quán)變更和僵局情形。

IJV融資案例

融資架構(gòu)

跟貸（見于Lincs項目）

此架構(gòu)中，發(fā)起人（或發(fā)起人關(guān)聯(lián)方）跟商業(yè)銀行一起放貸。發(fā)起人與商業(yè)銀行處于同等地位，對項目資產(chǎn)都享有第一順位擔(dān)保。

此架構(gòu)涉及復(fù)雜的債權(quán)人間問題，因為商業(yè)銀行和跟貸人之間存在潛在的利益沖突，可能會導(dǎo)致需對表決權(quán)和信息的接觸進行限制。

發(fā)起人-貸款人權(quán)利可能需削減的方面包括以下方面，即購電協(xié)議安排、建設(shè)管理或運營管理安排、與股東協(xié)議項下關(guān)聯(lián)股東違約有關(guān)的行動、額外資金義務(wù)方面的表決以及可能導(dǎo)致僵局問題方面的表決。

跟貸融資案例

融資架構(gòu)