評(píng)語(yǔ)
特約評(píng)論員：宋燕華
從2018年競(jìng)價(jià)政策推行以來(lái)，LCOE成為風(fēng)電行業(yè)熱度很高的指標(biāo)。2019年1月9日，國(guó)家發(fā)改委與國(guó)家能源局發(fā)布《關(guān)于積極推進(jìn)風(fēng)電、 光伏發(fā)電無(wú)補(bǔ)貼平價(jià)上網(wǎng)有關(guān)工作的通知》（發(fā)改能源〔2019〕19號(hào)），要求“積極推進(jìn)風(fēng)電、光伏發(fā)電平價(jià)上網(wǎng)項(xiàng)目和低價(jià)上網(wǎng)項(xiàng)目建設(shè)”。在平價(jià)上網(wǎng)時(shí)期，LCOE將會(huì)成為評(píng)價(jià)風(fēng)電項(xiàng)目開(kāi)發(fā)價(jià)值的關(guān)鍵指標(biāo)。
LCOE在國(guó)外的應(yīng)用主要在于相同時(shí)間跨行業(yè)、相同行業(yè)跨時(shí)間的趨勢(shì)對(duì)比，而我國(guó)風(fēng)電行業(yè)引入這個(gè)指標(biāo)后更多將之應(yīng)用到具體項(xiàng)目的評(píng)價(jià)中，因此會(huì)遇到增值稅、所得稅、WACC非線性變化導(dǎo)致的水土不服。
搜索一年內(nèi)行業(yè)主體尤其是主機(jī)廠家以LCOE為題的文章可知，大多數(shù)企業(yè)以LCOE的理解流于形式，以此為題的文章往往新瓶裝舊酒，或突出電量高，或突出每瓦造價(jià)低，并沒(méi)有對(duì)指標(biāo)做深入思考與解剖。
其實(shí)，LCOE是很好的指標(biāo)。與傳統(tǒng)評(píng)價(jià)指標(biāo)IRR相比，LCOE最大的區(qū)別在于，IRR指標(biāo)過(guò)于綜合，而LCOE的分子分母清晰可見(jiàn)而且均為業(yè)主可控因素，比如發(fā)電量、造價(jià)、融資成本、運(yùn)維費(fèi)用等。
而對(duì)我國(guó)行業(yè)最大的貢獻(xiàn)是，提示大家風(fēng)電項(xiàng)目投資決策不應(yīng)該是目前的風(fēng)資源-造價(jià)-經(jīng)評(píng)的線性漏斗；而應(yīng)該是自始在同一時(shí)間、同一平臺(tái)綜合考慮發(fā)電量、造價(jià)、融資費(fèi)用、經(jīng)營(yíng)期等要素得出競(jìng)價(jià)邏輯下的最適機(jī)型和最佳方案。
要實(shí)現(xiàn)多要素下的決策，前提是打開(kāi)黑箱，尋找風(fēng)機(jī)與整體造價(jià)、發(fā)電量與運(yùn)營(yíng)管理效率、電力交易改革與保障小時(shí)和電價(jià)的關(guān)系，終極目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)確定了風(fēng)機(jī)，不僅可以明確發(fā)電量，還可明確總造價(jià)、運(yùn)維費(fèi)、長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)，以此反推才可以尋找到“最低LCOE風(fēng)機(jī)”。
基于此，三一重能技術(shù)部人員進(jìn)行了詳細(xì)分析，并總結(jié)出適用于我國(guó)風(fēng)電場(chǎng)平準(zhǔn)化度電成本的計(jì)算方法。
文章如下：
三一重能：適用于我國(guó)的風(fēng)電場(chǎng)平準(zhǔn)化度電成本的計(jì)算方法
隨著競(jìng)價(jià)上網(wǎng)政策的推行，風(fēng)電項(xiàng)目的平準(zhǔn)化度電成本(以下簡(jiǎn)稱(chēng)LCOE)越來(lái)越受到業(yè)內(nèi)的關(guān)注。國(guó)外給出了LCOE計(jì)算過(guò)程，并以此作為成本電價(jià)，然而由于稅收和財(cái)務(wù)制度的差異，該計(jì)算方法并不適用于計(jì)算我國(guó)的成本電價(jià)。本文對(duì)風(fēng)電場(chǎng)經(jīng)濟(jì)性評(píng)估入手，考慮到了增值稅、增值稅抵扣、增值稅即征即退50%、5年運(yùn)維、所得稅三免三減半等因素，分析了國(guó)外計(jì)算方法不適用于國(guó)內(nèi)的具體原因，并對(duì)LCOE計(jì)算方法進(jìn)行了改進(jìn)。
通用的LCOE計(jì)算方法：
其中：
成本的定義是生產(chǎn)和銷(xiāo)售一定種類(lèi)與數(shù)量產(chǎn)品以耗費(fèi)資源用貨幣計(jì)量的經(jīng)濟(jì)價(jià)值，從廣義上來(lái)講，稅收是成本。按照廣義的定義來(lái)理解，在風(fēng)電場(chǎng)運(yùn)營(yíng)期內(nèi)，按照LCOE進(jìn)行售電，項(xiàng)目在生命周期內(nèi)的現(xiàn)金流等于總投資。
而LCOE是從國(guó)外引進(jìn)的概念，在公式中并未考慮中國(guó)特有的因素，如: 增值稅、增值稅抵扣、增值稅即征即退50%、銷(xiāo)售稅金及附加、所得稅三免三減半等因素。但是如果將上式的LCOE算出的成本作為價(jià)格帶入到絕大多數(shù)風(fēng)電場(chǎng)經(jīng)濟(jì)模型當(dāng)中，得出的IRR都遠(yuǎn)小于8%，甚至于小于銀行貸款利率。顯然是不符合國(guó)情。
公式修正
在現(xiàn)有的LCOE公式上考慮以下幾個(gè)因數(shù)：
(1)增值稅及增值稅抵扣，包括即征即退50%。
(2)營(yíng)業(yè)稅金及附加。
(3)所得稅及所得稅三免三減半。
國(guó)外的LCOE項(xiàng)目考慮了因?yàn)檫\(yùn)維而增加的成本，并且扣除了因運(yùn)維成本而避免繳納的所得稅;考慮了因?yàn)檎叟f所避免的所得稅，在計(jì)算的過(guò)程中減去了因?yàn)檎叟f而避免繳納的所得稅。
如考慮以上因素，所得稅的計(jì)算過(guò)程中必須減去折舊及運(yùn)維成本;因此在修正的計(jì)算過(guò)程，原LCOE公式因折舊及運(yùn)維成本所避免繳納的所得稅在計(jì)算所得稅成本時(shí)已計(jì)算，所以這兩項(xiàng)目剔除。同時(shí)不考慮殘值，因?yàn)槿羰强紤]殘值作用，在成本里面減去殘值，在現(xiàn)金流最后一年會(huì)加上殘值收入，最終兩者相抵，所以剔除原LCOE模型殘值項(xiàng)。
新的計(jì)算公式如下：
用字母表示為：
其中：
在以上修正后的公式中，LCOE的計(jì)算過(guò)程是一個(gè)反復(fù)迭代的過(guò)程，因?yàn)槠渲谐龜?shù)(折算當(dāng)年電量)不受價(jià)格影響，其余的所有項(xiàng)目均受價(jià)格影響。求出成本Z并作為價(jià)格再次帶入，會(huì)使得增值稅及所得稅變動(dòng)，而價(jià)格經(jīng)過(guò)幾次迭代后會(huì)無(wú)限趨近于一個(gè)定值。
算例驗(yàn)證
風(fēng)電場(chǎng)模型詳細(xì)參數(shù)表格如下：
其中可抵扣的固定資產(chǎn)按照總固定資產(chǎn)的50%來(lái)計(jì)算。
通過(guò)計(jì)算得出每年繳納稅額及現(xiàn)金流如下表：
單位：萬(wàn)元
LCOE公式計(jì)算結(jié)果為0.317元。帶入模型中得出IRR=3.31%，顯然不適用于我國(guó)國(guó)情。
按照上文給出模板帶入價(jià)格0.57元/度，得出Z=0.4444元/度。再次帶入價(jià)格，得出Z=0.4154元/度。經(jīng)過(guò)五次迭代得出價(jià)格Z=0.4067元/度。已經(jīng)趨近于一個(gè)定值。帶入Z=0.4067元/度后得出IRR=6.5%，恰好等于設(shè)定的貼現(xiàn)值。
另外把價(jià)格調(diào)低，例如Z=0.2元/度帶入，最終得出的價(jià)格是Z=0.4067元/度。通過(guò)修改風(fēng)電場(chǎng)造價(jià)以及修改風(fēng)電場(chǎng)發(fā)電量，最終迭代得出的價(jià)格仍然使得IRR=6.5%。如果修改貼現(xiàn)率，最終得出的價(jià)格也將使得IRR=設(shè)定的貼現(xiàn)率。
無(wú)論修改哪一項(xiàng)參數(shù)得出的價(jià)格Z作為賣(mài)價(jià)時(shí)會(huì)使得IRR=6.5%，即便修改貼現(xiàn)率，新求出的價(jià)格Z帶入模型中也會(huì)使得IRR=貼現(xiàn)率。不妨反過(guò)來(lái)思考，我們需要一個(gè)成本價(jià)，電價(jià)反映到風(fēng)電場(chǎng)就是發(fā)電量收益，因此最終我們得到的現(xiàn)金流=發(fā)電量收益-增值稅-銷(xiāo)售稅及附加-運(yùn)維成本-所得稅。
因此我們不妨來(lái)看看有關(guān)IRR與NPV的一個(gè)簡(jiǎn)單的公式：
(1)在已知m(貼現(xiàn)率)和(每年現(xiàn)金流)的情況下求出的y是凈現(xiàn)值(NPV)。
(2)在已知和y的情況下求出來(lái)的m是IRR。
(3)在m已知，y已知的情況下求得的即是求得現(xiàn)金流。
而現(xiàn)金流取決于價(jià)格與發(fā)電量，而發(fā)電量已知的情況下現(xiàn)金流取決于價(jià)格。如果風(fēng)電場(chǎng)IRR與我國(guó)實(shí)際的貼現(xiàn)率相同，將20年收益獲得的現(xiàn)金流按照該IRR來(lái)計(jì)算，假設(shè)20年收益折算當(dāng)年等價(jià)貨幣值等于項(xiàng)目投資總額，這種情況下所得到的即是我們所求得的期望的現(xiàn)金流。
所表示的含義是在當(dāng)內(nèi)部收益率等于國(guó)家給出的貼現(xiàn)率，風(fēng)電場(chǎng)20年所有的收入通過(guò)貼現(xiàn)率折算成當(dāng)年收入等于當(dāng)年的投資總額，相當(dāng)于20年的收入等于總投資。而使得IRR=貼現(xiàn)率的價(jià)格Z即是我們所求的風(fēng)電場(chǎng)平準(zhǔn)化度電成本。
結(jié)論：
所以最簡(jiǎn)單的求得風(fēng)電場(chǎng)平準(zhǔn)話度電成本的辦法就是指定IRR等于貼現(xiàn)率，指定凈現(xiàn)值等于投資總額，進(jìn)而反推出能夠使其成立的價(jià)格即是成本價(jià)。即如下公式中：
已知m(貼現(xiàn)率)和y(凈現(xiàn)值等于總投資)的情況下求出的，通過(guò)反推出來(lái)的價(jià)格就是成本價(jià)。
