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"三北"風電市場重新啟動低風速地區(qū)預演“搶裝”行情

2019-01-25 來源：國信證券作者：方重寅瀏覽數(shù)：1162

中國風能協(xié)會于2019年1月20日公布了2018年中國風電新增裝機初步排名統(tǒng)計，根據(jù)各家整機廠商的吊裝容量計算，2018年國內(nèi)風電吊裝量在23-26GW之間，較2017年的19.66GW同比增長17%-32%。得益于三北市場的重啟，以及2019年底的電價調(diào)整政策促進開發(fā)商加快項目建設進度，2018年行業(yè)裝機容量在經(jīng)歷了連續(xù)兩年的下滑后觸底回升。我們預期2019年隨著三北市場升溫、風電平價項目試水、海上風電的加速開發(fā)，以及低風速地區(qū)存量核準項目的搶裝，行業(yè)吊裝量進一步提升至28GW以上。

　　建議關(guān)注風電整機絕對龍頭金風科技，公司市占率有望在2019年提升至30%附近；以及全球占有率提升、下游需求高景氣度、同時成本變動具備逆周期屬性的風電零部件板塊，包括天順風能等。

　　評論：

　　2018年風電吊裝數(shù)據(jù)回暖驗證產(chǎn)業(yè)高景氣度

　　三北市場重新啟動

　　2018年內(nèi)蒙古、黑龍江、寧夏三省區(qū)順利脫下紅色預警地區(qū)的“帽子”，重新啟動了風電項目核準和開發(fā)建設活動，而新增風電建設依然停擺的只有新疆、甘肅、吉林三省。自2017年下半年，寧夏和內(nèi)蒙古已經(jīng)開始新增風電項目的核準公示，有些項目甚至啟動前期土建工程，為2018年的風電吊裝市場開發(fā)帶來增量。

　　低風速地區(qū)預演“搶裝”行情

　　截至2018年初，國內(nèi)自2015年-2017年已核準未吊裝的風電項目容量超過70GW，這些項目如果未在2019年年底之前開工（首臺機組完成基礎澆筑）的話，將面臨核準補貼作廢的后果。因此2018年以來國內(nèi)存量風電核準在經(jīng)歷了2016-2017年開發(fā)節(jié)奏在低風速地區(qū)調(diào)整并且受到環(huán)保督察政策的影響后，逐步加快建設進度。

　　海上風電保持穩(wěn)步發(fā)展

　　2018年我國海上風電穩(wěn)妥推進，新增裝機容量1.16GW，累計達到3.63GW。同時2018年國內(nèi)海上風電全年招標容量達到5GW，較2017年的3.4GW有大幅提升；截至2018年底，國內(nèi)海上風電在建容量也超過6.5GW，預計2019-2020年國內(nèi)海上風電吊裝將在2017-2018年新增吊裝容量1.2GW左右的水平再上一個臺階。

　　2019年行業(yè)增速可期

　　三北平價項目和特高壓項目正式啟動建設

　　2018年全國棄風限電率進一步下降到7%左右，進一步打開三北市場空間。2019年國內(nèi)多個平價甚至競價項目有望啟動招標程序，包括內(nèi)蒙烏蘭察布國電投6GW平價項目、內(nèi)蒙古上海廟3.8GW特高壓外送配套項目，預計將在2019-2020年貢獻增量需求。同時隨著2017年底已核準項目逐步臨近開工最后時限，低風速地區(qū)的存量核準項目也將加快消化。同時海上風電的裝機速度隨著技術(shù)進步和產(chǎn)業(yè)配套的升級也將進一步加快。

　　風險提示

　　第一，如果中國宏觀經(jīng)濟增長大幅趨緩，將導致全社會用電量增速不達預期，影響新能源電力需求；

　　第二，如果近期信貸市場極度緊縮，將導致運營商融資成本上升，影響公司業(yè)績。

　　第三，如果電網(wǎng)建設嚴重滯后于電源發(fā)展，限電率重新抬頭，將影響新能源消納水平。